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Jun 02, 2023

BHP 경제 및 상품 전망

2023년 8월 22일 시장 분석 및 경제 담당 부사장 BHP의 경제 및 상품 전망 - FY2023(PDF) 이 기사 끝에 있는 중요 공지를 참조하십시오1 6개월 전,

2023년 8월 22일

시장 분석 및 경제 부문 부사장

BHP의 경제 및 상품 전망 - FY2023(PDF)

이 문서 끝에 있는 중요 공지를 참조하세요.1

6개월 전, 2023년 회계연도 반기 실적 당시 우리는 성장과 전반적인 인플레이션 전망에 대한 불확실성의 범위가 예전보다 좁아졌지만, 상품 가격 역학은 다음과 같이 예상된다는 점을 관찰했습니다. 다시 한 번 매우 복잡합니다. 우리는 "R" 단어로 요약되는 세 가지 주요 세력 사이의 팔씨름으로 인해 올해 안에 가격 변동성이 발생할 것이라고 주장했습니다. 현실(선진국의 성장 둔화), 안도(인플레이션 파동이 나타났음) 볏이 있음); 그리고 재개방(중국 역학).

이들 세력 사이의 썰물과 흐름은 반년 내내 계속될 것으로 예상되었습니다. 이러한 다면적인 배경에 대한 우리의 기본적인 틀은 중국 성장 전망에 대한 비관론이 최고조에 달했던 2022년 하반기에 비해 2023년에 가격 형성이 평균적으로 개선될 것이라고 예상했다는 것입니다. 가장 매파적이었고 에너지 가격 충격은 최고조에 달했습니다. 그러나 동시에 우리는 2023 회계연도 반기 실적 당시 관찰된 가격 집합이 실물 원자재 시장, 특히 비철금속 시장이 1년 동안 얼마나 타이트할 가능성이 있는지를 과도하게 나타내고 있음을 측정했습니다. 전 세계 수요의 약 절반이 중국 외부에서 나온 금속입니다. 우리는 또한 연중 가격이 하락세로 거래되는 단계가 있을 경우 이러한 하락폭은 깊기보다는 얕을 가능성이 더 높다고 주장했으며, 업계 전반의 비용 인플레이션으로 인해 실시간 가격 지지율이 팬데믹 이전 수준보다 훨씬 높아졌다는 점을 지적했습니다. 우리가 운영하는 많은 상품의 수준과 전반적인 가치 사슬 재고는 여러 산업 분야에서 낮았습니다.

그 프레임워크는 잘 유지되었습니다. 선진국 경제의 물질 집약적인 부분이 확실히 둔화되고, 재정적 취약성과 정책 불확실성이 주기적으로 고개를 들고 있는 현실은 결코 멀지 않았습니다. 글로벌 헤드라인 인플레이션 맥박도 분명히 정점에 이르렀으며, 그 자체로는 안도감이 들지만, 절대적인 의미에서 금리 완화는 여전히 다소 요원할 가능성이 높습니다. 중국은 3월 분기에 강력한 재개방을 하면서 2023년 달력을 잘 시작했지만, 6월 분기는 지방 정부 재정과 민간 부문 신뢰 수준 모두에 부담을 주는 주택 약화로 인해 시스템의 다른 곳에서 볼 수 있는 일반적으로 견고한 결과를 상쇄하면서 실망스러웠습니다. . 그리고 원자재 가격은 확실히 변동성이 심했습니다. 원자재 클러스터 간의 차이가 계속되는 경향이 있었지만, 하락 폭은 상대적으로 얕았습니다. 이는 높은 비용 지원, 전반적으로 적당한 운영 성과, 앞서 언급한 낮은 재고를 반영합니다.

특정 원자재 클러스터에서 에너지, 식품 및 비료 시장은 지난 6개월의 대부분을 2022년에 나타난 놀라운 최고치를 푸는 데 보냈습니다. 철강 제조 가치 사슬은 3월 분기에 이익을 보았으나 이후 소멸되었습니다. 6월 분기와 7월에는 비교적 좁은 범위 내에서 가격이 양방향 진동을 경험했습니다. 비철금속은 서구의 위험 선호도 변동(미국과 유럽의 은행 실패, 부채 한도 교착 상태, 인플레이션-이자율 관계), 낮은 환율과 같은 산업별 요인, 불안정한 기본 원칙의 영향을 받았습니다. 중국에서 나오는 수요와 정책 신호.

2023년 상반기가 끝나자 우리는 단기 수급 균형에 대한 기대치를 업데이트했습니다(흑자는 재고 증가를 의미하고 적자는 재고 소진을 의미함). 현재 우리는 약간의 흑자 또는 균형 잡힌 구리 시장(중국의 최종 용도 수요 개선 및 운영 부족)을 보고 있는데, 이는 연초 예상보다 나은 수준입니다. 우리는 총 니켈 단위의 잉여가 다소 커질 것으로 예상합니다(예상 수요보다 낮고 중국-인도네시아 시설의 매우 빠른 성장). 우리는 2023년 내내 평균적으로 철광석 시장이 전반적으로 균형을 이룰 것으로 예상합니다. 하지만 평가에는 여러 가지 불확실성이 존재하지만, 특히 중국의 강제 철강 감축의 폭, 심각도, 시기 등은 솔직하지 못한 점입니다. 신념이 높은 위치. 생산량이 급격하게 둔화될 경우, 생산량이 감소하는 기간 동안 중국의 항만재고는 확실히 증가할 것입니다. 야금용 석탄 시장은 분명히 일련의 가격 기록이 수립되었던 2022년만큼 빡빡하지 않으며, 공급 개선 조건에 따라 전체적으로 예상대로 광범위하게 발전했습니다.